全球股市近來反彈，主因是投資人寄望美國聯準會主席柏南克周五在懷俄明州度假聖地Jackson Hole的一項演說，能夠承諾將會推出第3輪量化寬鬆行動（QE3）。
聯準會每年8月底在Jackson Hole主辦全球央行年會，提供各國央行總裁與學者交流聯誼的一個非正式場合。不過在美國房市泡沫破滅引爆全球金融風暴之後，此一年會的氣氛也變得凝重多了。
柏南克自2006年擔任聯準會主席以來，每年都以東道主的身份向全球央行年會發表演說，然而也只有該年的演說主題是學術性質的討論全球化票貼趨勢。自此之後，柏南克的演說都是圍繞著金融風暴與經濟衰退的主題。今年是柏南克第6年在Jackson Hole發表演說，而以當前歐債危機持續延燒、美國債信遭到調降、經濟二次衰退風險升高、股災連連的大環境來看，他本次演說也脫離不了上述主題。
柏南克本次演說的主題是「美國經濟的短期與長期前景」。市場期待柏南克在演說中承諾QE3，主要有兩個原因，一個自然是基於對經濟借貸情勢的憂慮，另一個則是有先例可循。去年8月27日，面對美國經濟有二次衰退之虞，柏南克在同一場合表示會「盡其所能」來振興經濟，並且列出聯準會可以採取的行動選項，包括擴大量化寬鬆措施、加強購買公債、繼續維持低利率等。而到該年11月，聯準會就正式宣布推出QE2，以6千億美元來購買美國公債。因為如此，世人也把柏南克該次演說視為釋出承諾推出QE2的訊息。
如今，全球投資人希望柏南克能夠依樣畫葫蘆，再度釋出QE3的訊息。但是隨著時空的改變，投資人可能要失望了。
柏南克或許會在本次演說中提出若干因應當前經濟局勢的潛在借貸選項，不過與去年相比，他的選擇已大受限制。
首先，去年美國經濟儘管和現今一樣有二次衰退之虞，然而當時美國是有通貨緊縮的壓力，推出QE2有助紓緩通縮壓力。但是現今美國卻是有通膨壓力，推出QE3反有助長通膨之虞，而且也一定會引起聯準會內部通膨鷹派的強力反對。聖路易聯邦準備銀行總裁布拉德日前就表示，聯準會要採取行動刺激經濟的條件是經濟明顯走弱，以及現今的通膨情勢逆轉為通縮風險升高。
其次，聯準會在8月9日的決策會議宣布超低借錢利率政策至少會再維持2年。聯準會向來不會為其政策的實施明確設立時間表，現今卻是打破傳統，此舉意味該政策本身即是聯準會用來刺激經濟的非常性措施，是否還有必要進一步擴大量化寬鬆借錢的強度，值得商榷。
第三，明年是美國總統大選年，政治的對立性已威脅到聯準會的獨立性。意欲爭取美國共和黨總統候選人提名的德州州長裴利日前就高調威脅柏南克，如果在大選之前推出QE3，就是叛國。柏南克或許不吃這套，但是總統大選勢必會增加聯準會決策的複雜性與爭議性。
自1997年的亞洲金融風暴以來，聯準會就一直被世人視為拯救全球經濟與市場的最後綠洲，然而期待一場演說就能救市，實在過度高估聯準會了。
